بررسی تأثیر تحریم‌های اقتصادی و نا اطمینانی سیاست‌های دفاعی- امنیتی بر تعدیل پویای نوسانات بازده سهام

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسنده

استادیار، گروه اقتصاد، دانشکده مدیریت، اقتصاد و حسابداری، دانشگاه هرمزگان، هرمزگان، ایران.

چکیده

این مطالعه به بررسی اثرات تحریم‌های اقتصادی و عدم اطمینان پیرامون سیاست‌های دفاعی- امنیتی بر نوسانات بازده سهام شرکت‌ها می‌پردازد. تحریم‌های اقتصادی که به‌عنوان ابزاری برای تغییر رفتار سیاسی و اقتصادی کشور هدف اعمال می‌شوند، اختلالاتی در بازار ایجاد می‌کنند که منجر به افزایش نوسانات در بازده سهام با ایجاد عدم اطمینان در روابط تجاری و سودآوری شرکت‌ها می‌شود. هم‌زمان، غیرقابل پیش‌بینی بودن سیاست‌های دفاعی و امنیتی به اضطراب سرمایه‌گذاران، تأثیرگذاری بر احساسات بازار و تشدید بیشتر نوسانات قیمت سهام کمک می‌کند. جامعه هدف این پژوهش شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است که از ابتدای سال 1393 تا پایان سال 1402 در بورس فعال بوده‌اند. فرضیه‌های پژوهش بر مبنای نمونه آماری متشکل از 167 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، با استفاده از روش تخمین پانل پویا به روش گشتاورهای تعمیم‌یافته و تخمین‌زن‌های آرلانو-باند مورد آزمون قرار گرفت.
 یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد به دلیل شکل‌گیری دوره‌های بدبینی و خوش‌بینی در بازار، نوسانات بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از دوره قبل به دوره جاری انتقال می‌یابند. همچنین تحریم‌های اقتصادی و نا اطمینانی سیاست‌های دفاعی- امنیتی منجر به تشدید نوسانات بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌شود. ازآنجاکه هم تحریم‌های اقتصادی و هم نااطمینانی‌های سیاست دفاعی- امنیتی، محرک‌های مهمی برای نوسانات بازده سهام هستند، بررسی اثر متقابل این متغیرها بینش‌های ارزشمندی را برای سرمایه‌گذاران، سیاست‌گذاران و تحلیل‌گران مالی ارائه داده و به تصمیم­گیری آگاهانه، مدیریت ریسک و ارزیابی بهتر بازار کمک می­کند.

کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله [English]

Analyzing the Impact of Economic Sanctions and Defense-Security Policies Uncertainty on Dynamic Adjustment of Stock Return Volatility

نویسنده [English]

  • Mostafa Shamsoddini
Assistant professor, Department of Economics, Faculty of Management, Economics and Accounting, University of Hormozgan, Hormozgan, Iran.
چکیده [English]

This study examines the effects of economic sanctions and uncertainty surrounding defense-security policies on firms' stock returns volatility. Economic sanctions, used as a tool to change political and economic behavior of target country, create market disruptions that lead to increased stock returns volatility by creating uncertainty in business relations and corporate profitability. At the same time, the unpredictability of defense and security policies contributes to investor anxiety, affecting market sentiment and further exacerbating stock price volatility. The target population of this research includes all firms listed on the Tehran Stock Exchange that were active from the beginning of 2014 to the end of 2023. The research hypotheses were tested based on a statistical sample consisting of 167 forms listed on the Tehran Stock Exchange with the dynamic panel estimation method using generalized moments method and Arellano-Bond estimators. The results show that due to the formation of periods of pessimism and optimism in the market, volatility in stock returns of firms listed in the Tehran Stock Exchange are transferred from the previous period to current period. Also, economic sanctions and defense-security policies uncertainty led to an increase in stock returns volatility of firms listed in Tehran Stock Exchange. Since both economic sanctions and defense-security policies uncertainty are important drivers of stock return volatility, examining the interaction of these variables provides valuable insights for investors, policymakers and financial analysts, leading to informed decision-making, risk management, and better market valuation.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Stock Returns
  • Uncertainty
  • Economic Sanctions
  • Defense-Security Policies

مراجع

ترکی، لیلا و مظاهری، باران. (1401). تأثیرات اقتصادی تحریم‌های مالی بر اقتصاد ایران. پژوهش‌های اقتصادی (رشد و توسعه پایدار)، ۲۲(4)، ۶۹-۹۸.
حسینی، سید شمس‌الدین و احمدی، حسین. (1400). دیپلماسی دفاع اقتصادی ج.ا.ایران برای مقابله و کاهش اثرات تحریم‌های اقتصادی. اقتصاد دفاع و توسعه پایدار، 6(20)، 47-69.
سیدنورانی، سیدمحمدرضا؛ عبادی، مرتضی؛ امینی، امراله و تقوی فرد، محمد تقی. (1398). بررسی تأثیر تحریم‌های اقتصادی بر کارایی بانک‌های ایران. مطالعات راهبردی بسیج، 22(83)، 119-142.
علی زاده، عظیم و محمدزاده، احسان. (1402). تبیین تأثیر تحریم‌های ایالات متحده آمریکا بر صنایع مختلف بازار سهام تهران. اقتصاد دفاع و توسعه پایدار، 8(29)، 103-121.
گرشاسبی، علیرضا و یوسفی، مجتبی. (1395). بررسی اثرات تحریم بین‌المللی بر متغیرهای کلان اقتصادی ایران. تحقیقات مدل‌سازی اقتصادی، ۷(۲۵)، ۱۲۹-۱۸۲.
 
Abbas, A., Ahmed, E., & Husain, F. (2019). Political and economic uncertainty and investment behaviour in Pakistan. The Pakistan Development Review, 58(3), 307-331.
Akkaya, M. (2021). Behavioral portfolio theory. In Applying Particle Swarm Optimization: New Solutions and Cases for Optimized Portfolios (pp. 29-48). Cham: Springer International Publishing.
Al-Thaqeb, S. A., & Algharabali, B. G. (2019). Economic policy uncertainty: A literature review. The Journal of Economic Asymmetries, 20, e00133.
Ankudinov, A., Ibragimov, R., & Lebedev, O. (2017). Sanctions and the Russian stock market. Research in International Business and Finance, 40, 150-162.
Apergis, N., Bonato, M., Gupta, R., & Kyei, C. (2018). Does geopolitical risks predict stock returns and volatility of leading defense companies? Evidence from a nonparametric approach. Defence and Peace Economics, 29(6), 684-696.
Arieftiara, D., Utama, S., & Wardhani, R. (2017). Environmental uncertainty as a contingent factor of business strategy decisions: Introducing an alternative measure of uncertainty. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 11(4), 116-130.
Asmara, J., Saputro, G. E., & Prakoso, L. Y. (2023). Reserve components as a non-military defense strategy to support defense economic. Journal of Social Work and Science Education, 4(2), 432-443.
Barillas, F., & Shanken, J. (2018). Comparing asset pricing models. The Journal of Finance, 73(2), 715-754.
Boateng, R. N., Tawiah, V., & Tackie, G. (2022). Corporate governance and voluntary disclosures in annual reports: a post-International Financial Reporting Standard adoption evidence from an emerging capital market. International Journal of Accounting & Information Management, 30(2), 252-276.
Brogaard, J., Dai, L., Ngo, P. T., & Zhang, B. (2020). Global political uncertainty and asset prices. The Review of Financial Studies, 33(4), 1737-1780.
Ehiedu, V. C., & Obi, C. K. (2022). Efficient market hypothesis (EMH) and the Nigerian stock exchange in the midst of global financial crises. International Journal of Academic Management Science Research (IJAMSR), 6(8), 263-273.
Erdoğan, S., Çevik, E. İ., & Gedikli, A. (2020). Relationship between oil price volatility and military expenditures in GCC countries. Environmental Science and Pollution Research, 27(14), 17072-17084.
Federle, J., Müller, G. J., Meier, A., & Sehn, V. (2022). Proximity to war: The stock market response to the Russian invasion of Ukraine. CEPR Discussion Paper No. DP17185.
French, J. (2017). Macroeconomic forces and arbitrage pricing theory. Journal of Comparative Asian Development, 16(1), 1-20.
Haffa Jr, R. P. (2018). The future of conventional deterrence: Strategies for great power competition. Strategic Studies Quarterly, 12(4), 94-115.
Hartvig, A. H. (2024). The effect of liquidity provision and artificial supply and demand on the stock market: A study of high-frequency data and market microstructures. MSc in Advanced Economics and Finance, Copenhagen Business School.
Hatipoglu, E., & Peksen, D. (2018). Economic sanctions and banking crises in target economies. Defence and Peace Economics, 29(2), 171-189.
Heath, J. B. (2019). The new national security challenge to the economic order. Yale LJ, 129, 1020.
Ho, E., Rajagopalan, A., Skvortsov, A., Arulampalam, S., & Piraveenan, M. (2022). Game theory in defence applications: A review. Sensors, 22(3), 1032.
Hu, M., Zhang, D., Ji, Q., & Wei, L. (2020). Macro factors and the realized volatility of commodities: a dynamic network analysis. Resources Policy, 68, 101813.
Huo, R., & Ahmed, A. D. (2017). Return and volatility spillovers effects: Evaluating the impact of Shanghai-Hong Kong stock connect. Economic Modelling, 61, 260-272.
Husted, L., Rogers, J., & Sun, B. (2020). Monetary policy uncertainty. Journal of Monetary Economics, 115, 20-36.
Kiçmari, S. (2024). Theories of international relations. In Introduction into Diplomacy (pp. 65-89). Singapore: Springer Nature Singapore.
Komalasari, P. T., Asri, M., Purwanto, B. M., & Setiyono, B. (2022). Herding behaviour in the capital market: what do we know and what is next?. Management Review Quarterly, 72(3), 745-787.
Koumou, G. B. (2020). Diversification and portfolio theory: A review. Financial Markets and Portfolio Management, 34(3), 267-312.
Kimball, A. L. (2023). Theoretical perspectives on collective (defense and security) burden sharing. In Beyond 2%—NATO Partners, Institutions & Burden Management: Concepts, Risks & Models (pp. 83-115). Cham: Springer International Publishing.
Nakhli, S. R., Rafat, M., Bakhshi Dastjerdi, R., & Rafei, M. (2021). How do the financial and oil sanctions affect the Iran's economy: a DSGE framework. Journal of Economic Studies, 48(4), 761-785.
Nemes, L., & Kiss, A. (2021). Prediction of stock values changes using sentiment analysis of stock news headlines. Journal of Information and Telecommunication, 5(3), 375-394.
Odehnal, J., & Neubauer, J. (2020). Economic, security, and political determinants of military spending in NATO countries. Defence and peace economics, 31(5), 517-531.
Ostrom, E. (2019). Institutional rational choice: An assessment of the institutional analysis and development framework. In Theories of the Policy Process, Second Edition (pp. 21-64). Routledge.
Pala, T. (2021). The effectiveness of economic sanctions: a literature review. NISPAcee Journal of Public Administration and Policy, 14(1), 239-259.
Peksen, D. (2019). When do imposed economic sanctions work? A critical review of the sanctions effectiveness literature. Defence and Peace Economics, 30(6), 635-647.
Peksen, D., & Jeong, J. M. (2022). Coercive diplomacy and economic sanctions reciprocity: explaining targets’ counter-sanctions. Defence and Peace Economics, 33(8), 895-911.
Pynnöniemi, K. (2018). Russia’s national security strategy: Analysis of conceptual evolution. The Journal of Slavic Military Studies, 31(2), 240-256.
Ram, R. (2019). Conceptual linkages between defense spending and economic growth and development: A selective review. Defense spending and economic growth, 19-39.
Ridi, N., & Fikfak, V. (2022). Sanctioning to change state behaviour. Journal of International Dispute Settlement, 13(2), 210-232.
Rupande, L., Muguto, H. T., Muzindutsi, P. F., & Yang, Z. (2019). Investor sentiment and stock return volatility: Evidence from the Johannesburg Stock Exchange. Cogent Economics & Finance, 7(1), e1600233.
Samadi, A. H., Owjimehr, S., & Halafi, Z. N. (2021). The cross-impact between financial markets, Covid-19 pandemic, and economic sanctions: The case of Iran. Journal of policy modeling, 43(1), 34-55.
Sanders, M., Serebriakova, A., Fragkos, P., Polzin, F., Egli, F., & Steffen, B. (2022). Representation of financial markets in macro-economic transition models—a review and suggestions for extensions. Environmental Research Letters, 17(8), 083001.
Saputro, G. E., Andreas, D., & Yulivan, I. (2021). Implementation of economic policy facing the China American trade war in the framework of nirmilitary defense. International Journal of Social Science And Human Research, 4(12), 3709-3716.
Siregar, E. I. (2019). The impact of political risk and macro economics on stock return at Indonesia stock exchange (An approach of Arbritage Pricing Theory (APT)). KnE Social Sciences, 744-772.
Suhirwan, L. Y. P., & Dohamid, A. G. (2021). National defense policy by strengthening defense strategy: Study of the development of a naval air base in Bengkulu. National Defense, 11(2), 335-347.
Sulehri, F. A., & Ali, A. (2020). Impact of political uncertainty on Pakistan stock exchange: An event study approach. Journal of Advanced Studies in Finance, 11(2), 194-207.
Thampanya, N., Wu, J., Nasir, M. A., & Liu, J. (2020). Fundamental and behavioural determinants of stock return volatility in ASEAN-5 countries. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 65, 101193.
Wei, J., Govindan, K., Li, Y., & Zhao, J. (2015). Pricing and collecting decisions in a closed-loop supply chain with symmetric and asymmetric information. Computers & operations research, 54, 257-265.
فصلنامه اقتصاد دفاع و توسعه پایدار
دوره 9، شماره 34
دی 1403
صفحه 9-34

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار