The Impact of Global Uncertainty on Business Cycles in Iran: A QARDL Approach

Document Type : Original Article

Authors

1 Ph.D. Candidate, Department of Economics, Faculty of Human Sciences, Isfahan (Khorasgan) Branch, Islamic Azad University, Isfahan, Iran.

2 Associate Professor, Department of Economics, Faculty of Human Sciences, Isfahan (Khorasgan) Branch, Islamic Azad University, Isfahan, Iran.

3 Assistant Professor, Department of Economics, Faculty of Human Sciences, Isfahan (Khorasgan) Branch, Islamic Azad University, Isfahan, Iran.

Abstract

Fluctuations in GDP around its long-term growth trend give rise to business cycles. Periods when GDP is below (or above) its long-term trend indicate economic recessions (or prosperity). Global uncertainties—stemming from factors such as financial crises, political and trade conflicts, and epidemic diseases—create conditions of uncertainty under which policymakers’ ability for predicting future outcomes are limited, making effective planning challenging, and negatively impacting business cycles. The aim of this study is to analyse the impact of global uncertainties on Iran's business cycles between 1999:4 and 2022:4. Business cycles were extracted using the Hodrick-Prescott Filter, and the Quantile Autoregressive Distributed Lag (QARDL) method was employed to estimate the model. The results for the lower (0.25), middle (0.5), and upper (0.75) quantiles of business cycles indicate a recessionary effect of global uncertainty across all three quantiles, with similar magnitudes. The integrity of the legal system and the mobility of capital and people exert an anti-recession effect across all quantiles, although their impact diminishes at the upper quantile. Sound money had a recessionary effect only at the high quantile. The results of the Wald test suggest that the effects of all variables are symmetric across quantiles in the short term. In the long term, however, global uncertainty has a symmetric effect across all quantiles, while the effects of other variables are asymmetric. The error correction coefficient indicates that 11% of short-term imbalances are adjusted each period, converging towards the long-term trend.

Keywords

References

ابراهیمی، سجاد؛ بیات، سعید و قادری، امید. (1397). تأثیر نوسان­های نرخ ارز بر تولید و قیمت­گذاری در بخش صنعت کشور: کاربردی از داده­های خرد قیمت و تولید صنعتی، پژوهشکده پولی و بانکی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران.
اسعدی، علی­اکبر؛ نجفی علمدارلو، حامد و حسین­پور، بهنام. (1399). بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر چرخه­های تجاری در ایران، رهیافت مدل مارکوف-سویچینگ، فصلنامه مدلسازی اقتصاد سنجی، 5(4(پیاپی 19))، 63-86.
امیدعلی، مصطفی؛ فطرس، محمدحسن و قلی­زاده، علی­اکبر. (1402). بررسی رابطه بین ریسک­ها و چرخه­های تجاری در اقتصاد ایران طی دوره (1398-1380) با استفاده از مدل خودرگرسیونی برداری ساختاری، پژوهش­های رشد و توسعه اقتصادی، 13(50) ، 29-46.
انصاری، فاطمه و رضازاده، علی. (1401). اثر شوک­های عدم­اطمینان خارجی بر اقتصاد کلان ایران، فصلنامه اقتصاد مقداری (بررسی­های اقتصادی سابق)، 19(4)، 69-91.
انصاری­نسب، مسلم و جلایی اسفندآبادی، سیدعبدالمجید. (1395). بررسی ادوار تجاری حقیقی در اقتصاد ایران با تاکید بر عوامل موثر بر شکاف تولید، فصلنامه اقتصاد مقداری، 13(3) ، 85-109.
آرمن، عزیز و پیرو، فرزانه. (1392). بررسی عدم تقارن در ادوار تجاری ایران و نقش تکانه­های نفتی در ایجاد آن، فصلنامه اقتصاد مقداری (بررسی­های اقتصادی سابق)، 10(4) ،113-146.
بالونژادنوری روزبه و فرهنگ، امیرعلی. (1400). اثر نامتقارن متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص‌ قیمت سهام: رویکرد کوانتایلARDL ، تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 12(45)، 163-198.
جعفری صمیمی، احمد؛ محمدپور میر، زهره و زنگوری، سعید. (1397). بررسی اثر نااطمینانی بازار سهام بر رشد اقتصادی ایران رهیافت خودرگرسیون با وقفه های توزیعی ARDL، کنگره ملی تحقیقات بنیادین در مدیریت اقتصاد و حسابداری.
جلائی­اسفندآبادی، سید عبدالمجید و انصاری­نسب، مسلم. (1395). بررسی ادوار تجاری حقیقی در اقتصاد ایران با تأکید بر عوامل مؤثر بر شکاف تولید، فصلنامه اقتصاد مقداری (بررسی­های اقتصادی سابق)، 13(3)، 85-109.
حاجی ملا میرزائی، محمدصادق؛ محمودزاده، محمود؛ قویدل، صالح و فتح­آبادی، مهدی. (1403). نااطمینانی سیاست مخارج دولت و فعالیت اقتصادی در ایران، فصلنامه اقتصاد مالی، 18(1(پیاپی 66))، 483-504.
خداوردیزاده، محمد؛ خداوردیزاده، صابر؛ جانی، سیاوش و خلیلی، علی. (1398). تاثیر آستانه­ای تورم بر رشد اقتصادی کشورهای توسعه­یافته و در حال توسعه: رویکرد مدل رگرسیون انتقال ملایم پانلی (PSTR)، اقتصاد مقداری (بررسی­های اقتصادی سابق)، 16(1(پیاپی 60))، 49-77.
دلیری، حسن. (1400). عوامل مؤثر بر ادوار تجاری در کشورهای عضو اوپک: رویکرد رگرسیون­های کوانتایل در داده­های تابلویی، تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 12(43)، 237-270.
شایگانی، بیتا؛ اقبالی، علیرضا و زرینی، ابراهیم. (1402). شناسایی عوامل موثر بر سیکل­های تجاری در اقتصاد ایران: رویکرد رگرسیون کوانتایل. اقتصاد باثبات، 4(2(پیاپی 11))، 112-145.
صمصامی، حسین و ابراهیم­نژاد، احمد. (1398). تأثیر نااطمینانی سیاست­های اقتصادی بر بیکاری و کارآفرینی در اقتصاد ایران، رویکرد سیستم معادلات همزمان، تحقیقات اقتصادی، 54(4) ،995-1016.
عبدی سید کلایی، محمد و طاهری بازخانه، صالح. (1399). بازبینی رابطه میان رشد اقتصادی و تورم در ایران با استفاده از تحلیل در حوزه زمان– فرکانس، پژوهش­های اقتصادی ایران، 25(85)، 91-115.
عبدی سیدکلایی، محمد و فیروزبخش، سجاد. (1402). بررسی نقش نااطمینانی سیاست پولی در اثرگذاری آن بر تولید و تورم در اقتصاد ایران، فصلنامه نظریه­های کاربردی اقتصاد، 10(1)، 165-190.
فعالجو، حمیدرضا و سیداحمدی، سید قاسم. (1394). بررسی تأثیر بحران مالی جهانی بر طول دوران رکود اقتصادی (رهیافت مدل­های دوره­ای)، فصلنامه روند، 22(72)، 83-104.
گلخندان، ابوالقاسم. (1394). چرخه­های تجاری اقتصاد ایران طی دوره 1389-1368، تحقیقات توسعه اقتصادی، 17، 83-104 .
گودرزی فراهانی، یزدان و عباسی­نژاد، حسین. (1402). سنجش تأثیر تکانه نااطمینانی اقتصادی بر متغیرهای کلان اقتصادی: رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی، اقتصاد با ثبات، 4(3)، 106-133.
لعل خضری، حمید و آشنا، ملیحه. (1399). همبستگی پویای شاخص نااطمینانی سیاست اقتصادی جهانی با نوسان بازارهای سهام، ارز و سکه در ایران: کاربرد الگوی M-GARCH رهیافت DCC، فصلنامه مدلسازی اقتصادسنجی، 5(2(پیاپی 17))، 147-172.
لعل خضری، حمید و آشنا، ملیحه. (1402). بررسی رابطه پویای عدم­اطمینان سیاست اقتصادی جهانی با تورم و نااطمینانی تورم در ایران، اقتصاد و تجارت نوین، 18(1)، 149-171.
متین­فرد، مهران و چهارمحالی، علی­اکبر. (1399). بررسی تأثیر عدم اطمینان اقتصادی بر اجتناب مالیاتی، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 9(36)، 285-296.
متین­فرد، مهران و چهارمحالی، علی­اکبر. (1401). بررسی اثر عدم قطعیت اقتصادی بر نگهداشت وجه نقد، فصلنامه دانش سرمایه­گذاری، 11(41)، 511-527.
ناهیدی امیرخیز، محمدرضا؛ شکوهی­فرد، سیامک و رحیم­زاده، فرزاد. (1397). بررسی تأثیر رشد نقدینگی بر ادوار تجاری در اقتصاد ایران، بررسی مسائل اقتصاد ایران، 5(2)، 125-143.
یاوری­فر، آرش؛ امامی جزه، کریم و محمدی، تیمور. (1402). اثرات شوک ناشی از نااطمینانی سیاست اقتصادی بر اقتصاد ایران با رویکردDSGE ، سیاست­گذاری اقتصادی، 15(30)، 38-66.
 
Ahir, H., Bloom, N., & Furceri, D. (2022). The world uncertainty index(No. w29763). National bureau of economic research.
Ahir, H., Bloom, N., & Furceri, D. (2024). Smoothed World Uncertainty Index for Islamic Republic of Iran [WUIMAIRN], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/WUIMAIRN, August 30.
Ai, H., Li, K., & Yang, F. (2020). Financial intermediation and capital reallocation. Journal of Financial Economics, 138(3), 663-686.
Ambler, S., Cardia, E., & Zimmermann, C. (2004). International business cycles: What are the facts?. Journal of monetary economics, 51(2), 257-276.
Arellano, C., Bai, Y., & Kehoe, P. (2010). Financial markets and fluctuations in uncertainty. Federal Reserve Bank of Minneapolis Working Paper.
Arkolakis, C., & Ramanarayanan, A. (2009). Vertical specialization and international business cycle synchronization. The Scandinavian Journal of Economics, 111, 655–680.
Atmadja, I. D. G., & Wirawan, K. A. (2023, December). Legal Principles in Legal System. In International Conference on “Changing of Law: Business Law, Local Wisdom and Tourism Industry”(ICCLB 2023)(pp. 583-590). Atlantis Press.
Bachmann, R., & Moscarini, G. (2011, July). Business cycles and endogenous uncertainty. In 2011 Meeting Papers(Vol. 36, pp. 82-99). Society for Economic Dynamics.
Basu, S., & Bundick, B. (2017). Uncertainty shocks in a model of effective demand. Econometrica, 85(3), 937-958.
Beck, K. (2021). Capital mobility and the synchronization of business cycles: Evidence from the European Union. Review of International Economics, 29(4), 1065-1079.
Bernanke, B. S. (1983). Irreversibility, uncertainty, and cyclical investment. The quarterly journal of economics, 98(1), 85-106.
Bloom, N. (2009). The impact of uncertainty shocks. econometrica, 77(3), 623-685.
Casares, M. (2001). Business cycle and monetary policy analysis in a structural sticky-price model of the euro area. Available at SSRN 356024.
Chen, H., Vitenu-Sackey, P. A., & Bathuure, I. A. (2021). Uncertainty measures and business cycles: evidence from the US. Sage Open, 14(2), 21582440241240620.
Chen, H., Vitenu-Sackey, P. A., & Bathuure, I. A. (2024). Uncertainty measures and business cycles: evidence from the US. Sage Open, 14(2), 21582440241240620.
Cho, J. S., Kim, T.-H., & Shin, Y. (2015). Quantile cointegration in the autoregressive distributed-lag modeling framework. Journal of Econometrics, 188(1), 281–300.
Choi, J. H. (2020). Capital controls and foreign exchange market intervention. Journal of International Money and Finance, 101, 102098.
Christou, C., Gabauer, D., & Gupta, R. (2020). Time-varying impact of uncertainty shocks on macroeconomic variables of the United Kingdom: Evidence from over 150 years of monthly data. Finance Research Letters, 37, 101363.
Cuzzolin, F. (2020). The geometry of uncertainty: the geometry of imprecise probabilities. Springer Nature.
Dixit, A. K. (1994). Investment under uncertainty. Princeton University Press.
Fajgelbaum, P. D., Schaal, E., & Taschereau-Dumouchel, M. (2017). Uncertainty traps. The Quarterly Journal of Economics, 132(4), 1641-1692.
Faundez, J. (2011). Law and development lives on. Warwick School of Law Research Paper, (2011/12).
Fostel, A., & Geanakoplos, J. (2012). Why does bad news increase volatility and decrease leverage?. Journal of Economic Theory, 147(2), 501-525.
Ghai, Y. (1986). The rule of law, legitimacy and governance. International Journal of the Sociology of Law, 14(2), 179-208.
Gilchrist, S., Sim, J. W., & Zakrajšek, E. (2014). Uncertainty, financial frictions, and investment dynamics(No. w20038). National Bureau of Economic Research.
Gomes, J. F., & Schmid, L. (2021). Equilibrium asset pricing with leverage and default. The Journal of Finance, 76(2), 977-1018.
Ha, J., & So, I. (2021). Global Confidence, Uncertainty, and Business Cycles. Uncertainty, and Business Cycles (November 2021).
Harding, D., & Pagan, A. (2005). A suggested framework for classifying the modes of cycle research. Journal of Applied Econometrics, 20(2), 151-159.
Houari, O. (2022). Uncertainty shocks and business cycles in the US: New insights from the last three decades. Economic Modelling, 109, 105762.
Ikejiaku, B. V. (2021). The Role of Law in Economic Development Process within the Context of the Islamic World: De-linking Oil and Gas Projects and Re-linking International Legal Reform. Manchester J. Int'l Econ. L., 18, 122.
Ilut, C., & Saijo, H. (2021). Learning, confidence, and business cycles. Journal of Monetary Economics, 117, 354-376.
King, R. G., & Plosser, C. I. (1982). The behavior of money, credit, and prices in a real business cycle(No. w0853). National Bureau of Economic Research.
Koenker, R. and Bassett Jr., G.S. (1978). ìRegression Quantiles,îEconometrica, 46, 33-50.
Koenker, R., & Hallock, K. F. (2001). Quantile regression. Journal of economic perspectives, 15(4), 143-156.
Kraft, H., Schwartz, E., & Weiss, F. (2018). Growth options and firm valuation. European Financial Management, 24(2), 209-238.
Leduc, S., & Liu, Z. (2016). Uncertainty shocks are aggregate demand shocks. Journal of Monetary Economics, 82, 20-35.
Lindé, J. (2003). Monetary policy shocks and business cycle fluctuations in a small open economy: Sweden 1986-2002(No. 153). Sveriges Riksbank working paper series.
Liu, G., Fang, X., Huang, Y., & Zhao, W. (2021). Identifying the role of consumer and producer price index announcements in stock index futures price changes. Economic Analysis and Policy, 72, 87-101.
Ludvigson, S. C., Ma, S., & Ng, S. (2021). Uncertainty and business cycles: exogenous impulse or endogenous response?. American Economic Journal: Macroeconomics, 13(4), 369-410.
Male, R. (2011). Developing country business cycles: Characterizing the cycle. Emerging Markets Finance and Trade, 47(sup2), 20-39.
Maqueda, M. R., & Chen, D. L. (2021). The Role of Justice in Development: The Data Revolution, Policy Research Working Paper Series 9720, The World Bank.
McDermott, C., & Scott, A. (1999). Concordance in Business Cycles. Reserve Bank of New Zealand(Vol. 99). Discussion Paper Series.
McDonald, R., & Siegel, D. (1986). The value of waiting to invest. The quarterly journal of economics, 101(4), 707-727.
Miescu, M. S. (2019). Uncertainty shocks in emerging economies: a global to local approach for identification. Available at SSRN 4176889.
Nain, Z., & Kamaiah, B. (2020). Uncertainty and effectiveness of monetary policy: a Bayesian Markov switching-VAR analysis. Journal of Central Banking Theory and Practice, 9, 237-265.
Pástor, Ľ., & Veronesi, P. (2013). Political uncertainty and risk premia. Journal of financial Economics, 110(3), 520-545.
Rothert, J. (2020). International business cycles in emerging markets. International Economic Review, 61(2), 753-781.
Segal, G., Shaliastovich, I., & Yaron, A. (2015). Good and bad uncertainty: Macroeconomic and financial market implications. Journal of Financial Economics, 117(2), 369-397.
Stock, J. H., & Watson, M. W. (1998). A comparison of linear and nonlinear univariate models for forecasting macroeconomic time series, NBER, Working Papers 6607, National Bureau of Economic Research, Inc.
https://fred.stlouisfed.org/series/WUIMAIRN
https://www.fraserinstitute.org/sites/default/files/uploaded/2022/economic-freedom-of-the-world-2022-appendix.pdf
Journal of Defense Economics and Sustainable Development
Volume 10, Issue 36
June 2025
Pages 133-160

Files

Share

How to cite

Statistics